《商业周刊》网站今天刊登了分析文章指出,对于微软-雅虎收购案归于失败的原因,外界多以为是因为雅虎联合创始人兼首席执行官(CEO)杨致远对微软“没 有好感”,但熟悉杨致远处世态度的人士表示,杨致远并不是真心要拒绝微软收购请求,而是出于多方面因素考虑,以使雅虎卖出个好价钱.那么杨致远拒绝微软收 购请求的真正理由究竟是什么呢?

股东不满

今年5月初,微软正式撤回收购雅虎请求后,杨致远的日子就一直很不好过.不少雅虎股东表示,对于微软送上门来的475亿美元(合每股33美元),杨致远却一口回绝,这说明杨致远个人对微软“怀有偏见”,因此他一直想方设法阻止与微软达成交易.为此部分股东此前对杨致远和雅虎董事会提起集体诉讼,称杨致远等人没能考虑到股东利益.

本周二,激进投资者卡尔·伊坎(Carl Icahn)也加入到指责杨致远的行列.伊坎此前表示,计划发起代理权争夺战,在控制雅虎董事会后,将促成微软能完全收购雅虎.伊坎周二称,杨致远对微软怀有“很深敌意”,并“出于一己之私”而回绝了微软收购请求.他还表示,如果他发起的代理权争夺战获得成功,将把杨致远“扫地出门”.

在微软-雅虎收购案归于失败后,无论是是Capital Research和Legg Mason等机构投资者,还是伊坎等个人投资者,他们心中都有一个疑问:面对微软价格不菲的收购请求,杨致远为何如此“顽愚不化”?但一些熟悉杨致远处世态度的人士表示,杨致远之所以拒绝微软收购请求,实际也有他自己非常正当的理由,只是这些理由并不为外界所知而已.

真实原因

正如前面所述,外界把杨致远拒绝微软的理由归结于他“反感微软和保持雅虎独立”.但了解杨致远的人士却表示,杨致远拒绝微软的原因非常简单:他只是想使雅虎卖出更高价钱.但这个高价钱却并不是仅仅让微软在每股出价中加上一、两美元那么简单,杨致远的要求比微软简单加价要复杂得多.

换句话说,虽然杨致远采取了各种避免雅虎被微软收购的措施,其最终目的仍是想最终交易额达到他心中认可的价位.杨致远之所以不接受微软每股33美元出价,是基于以下两点担心:

首先,微软提出的收购方式为一半现金、一半股票.如此一来,其实际成交金额一直受微软股价波动影响.如果微软股价出价大幅下滑,则最后达成交易时,雅虎可能会白白丢失数十亿美元.由于这起交易规模很大,故不能排除微软股价下滑的可能性.

其次,即使雅虎同意被微软收购,在交易完成后,同样也不能排除新组建公司股价大幅下滑的可能性.虽然微软财大气粗,但在互联网业务上,微软并不占据优势,这既是它收购雅虎的直接原因,也是导致新组建公司股价下滑的潜在危险因素.也就是说,本来雅虎在互联网业务很有优势,如果被微软收购后发生业务整合难题,则到时雅虎的原有优势也将丧失贻尽.